财报｜聚焦高效执行，阿克苏诺贝尔2025Q4及全年利润率持续扩张

　　2025年第四季度亮点（相较于2024年第四季度）

　　受销量下滑影响，有机销售额下降1%；受汇率折算影响，销售额下降9%

　　完成阿克苏诺贝尔印度有限公司出售（估值约为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的25倍，交易收入9.22亿欧元，营业利润影响为6.55亿欧元）

　　营业利润提升至7.87亿欧元（2024年同期为1.27亿欧元）

　　调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.09亿欧元，按恒定汇率计算同比增加1,600万欧元（2024年同期为3.21亿欧元）

　　得益于效率提升措施，调整后EBITDA利润率扩大至13.0%（2024年同期为12.3%）

　　经营活动产生的净现金为4.62亿欧元（2024 年同期为3.98亿欧元）

　　拟与艾仕得（Axalta）合并，打造全球领先的涂料企业

　　2025年全年亮点（相较2024年全年）

　　有机销售额整体持平，价格/产品结构提升抵消了销量下滑影响；销售额同比下降5%

　　调整后EBITDA为14.44亿欧元，与初始预期偏差在1%以内

　　调整后EBITDA利润率提升至14.2%（2024年同期为13.8%），主要得益于增效措施的有力执行，按恒定汇率计算，运营支出（OPEX）减少9,800万欧元

　　营业利润提升至11.64亿欧元，其中包括出售阿克苏诺贝尔印度公司、澳大利亚诉讼准备金及重组相关影响带来的8,300万欧元收益（2024年同期为9.17亿欧元）

　　运营活动产生的净现金流达9.15亿欧元（2024年同期为6.73亿欧元），源于营运资金优化

　　拟派发每股1.54欧元的期末股息（2024年同期为每股1.54欧元）

　　阿克苏诺贝尔首席执行官Greg Poux-Guillaume表示：“在市场普遍下行的一年里，我们仍持续提升盈利能力，全年调整后EBITDA 利润率上升至14.2%，其中第四季度环比提升了70个基点。这充分印证了我们运营执行的实力——相关规划的落地超目标实现了运营支出削减、组织架构优化，以及营运资金的改善。

　　我们的业务组合战略结合强劲的现金流创造能力，使公司在年末实现净债务/调整后EBITDA约2倍的杠杆率，符合中期目标。此外，我们与艾仕得（Axalta）拟议的全股票合并，开启了新一轮价值创造的进程。此次合并将不仅带来显著的协同效应，也将整合双方优势，为客户、股东及员工创造更多价值。

　　展望未来，基于当前市场状况，我们预计2026年终端市场难以取得实质性复苏：上半年仍将承压，下半年则有望受益于较低的同比基数而有所改善。在此背景下，公司将持续通过各项增效举措支持业绩表现，稳步推进中期目标的实现。”

　　展望

　　基于当前市场情况及交易环境，阿克苏诺贝尔预计在恒定汇率基础上实现增长1亿欧元年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）。因此，在剔除印度业务出售的影响并基于2025年末汇率的基础上，公司预计2026年全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将达到或超过14.7亿欧元。

　　中期目标方面，阿克苏诺贝尔计划通过有机增长和卓越运营提升盈利能力，实现调整后EBITDA利润率超过16%，投资回报率介于16%至19%。

　　公司计划到2026年底将净债务/调整后EBITDA杠杆率控制在2倍，并在中期维持该目标，并致力于保持稳健的投资级信用评级。

　　与艾仕得（Axalta）的合并交易尚需获得股东及监管机构的批准，预计将于2026年底或2027年初完成。