目前，日本进口钛白粉的数量很大，国内约有一半依赖进口。3-6月份是传统的建筑房地产行业旺季，涂料及塑料领域需求强烈，导致钛白粉的供应矛盾愈加尖锐。
我们认为，由于全球钛白粉供应掌握在国外五大供应商手中，即使原材料涨价，五大厂商强大的议价能力能够将成本转嫁到下游，而对于下游来说，钛白粉占其成本比重不大，因此钛白粉企业有能力甚至能够超额转嫁成本上涨。
值得注意的是，环保政策和钛白粉新应用是未来股价强力催化剂。钛白粉按照原料和技术路线不同分为氯化法和硫酸法。直接使用钛铁矿作为原料的硫酸法对环境污染较重，目前市场普遍预期今年政府将出台相关政策进行限制，环保压力反而帮助优势企业提高盈利。
钛白粉未来一个重要领域是纳米级钛白粉作为选择性催化还原(SCR)脱硝催化剂的载体，占催化剂粉体的80%～90%，总成本的40%左右。目前，全球只有日本、欧洲少数厂家可以生产纳米级钛白粉。我们判断，随着未来国内对火电厂大气污染排放标准正式出台，脱硝市场将呈现爆发式增长，而最先受益的必然是脱硝催化剂及其材料纳米级钛白粉。
目前国际钛白粉货源紧张、价格大涨。我们最新得到的数据显示，目前国内进口金红石钛白粉价格已经近30000元/吨，较国内20000元/吨的价格高出近10000元/吨，而一般的正常差价在5000元/吨左右，因此在外盘价格的拉动下，国内钛白粉价格上涨预期强烈。
据了解，日本进口钛白粉集中度非常高。目前全球主要钛供应国是澳大利亚、印度、越南，三者占全球钛贸易份额50%以上，国外五家供应商掌握钛白粉全球总产能的64%，拥有定价权。