沪深两市化企并购重组持续升温

近期，伴随国际化工并购的活跃和国内资本市场的火暴，国内化工行业的并购重组风生水起。统计数据显示， 2014 年1 月1 日至2015 年4 月21 日，沪深两市共有超过300 家公司发布重大重组公告，涉及化工行业的公司有 25 家，且呈现逐渐增加的态势。

中信证券公司福建三明营业部经理彭德招表示，在启动或酝酿并购重组的化工国有上市公司中，集团注入优质资产或借壳是主要操作方式；而民营化工企业更倾向于主动并购热门产业资产、提升业绩。

国务院国资委已经明确，2015 年央企改革将突出三大方向：国有资本投资公司旗下的子公司和孙公司将利用母公司资源进行产业整合和升级，提升经营效率；通过混合所有制引入战略投资者和员工持股制度，提升经营活力；考核权逐渐下放到董事会，促进国企激励机制改革破局。

央企系统化工上市公司中，实际控制人主要有中石化、中国兵器、中国中化、中国化工及恒天集团等。中信证券研究报告认为，中石化改革中，专业化分工重组和混合所有制是两大途径；中石油改革尚处于初级阶段，项目混合所有制或成为主要方式；中国化工旗下上市公司平台众多，在资产整合及证券化方面优势明显。

据不完全统计，地方国资委旗下化工类上市公司约有48 家，超过1/4 的企业经营状况较差，目前近20 个省份发布了国企改革纲领性文件。化工大省山东有上市化工公司28 家，12 家具有国资背景。山东省国企改革中，推动优势上市公司并购重组以及将部分产能过剩行业公司壳资源让渡其他优质资产的思路成为亮点。

而拥有灵活市场决策机制的民营化工企业，在行业整体低迷的环境下，并购医疗保健、新材料等热门新兴行业资产成为一大看点，实施跨界收购的企业主体绝大多数是民营企业。截至目前，沪深两市有46 家企业一季度净利润超过去年全年，约1/4 的企业高增长主要来源于并购，其中不少是化工上市公司。清科研究中心人士告诉记者，今年化学原料及加工行业将成为国内并购重组潮的一匹黑马，“北上广”及苏浙地区是并购重组的热门区域。

中国石化联合会产业发展部主任孙伟善指出，每个企业的情况各不相同，在并购重组过程中，石化企业应先详细了解目标行业和企业的发展环境、财务、生产经营、文化制度、潜在风险等情况，科学决策，加强风险管理。

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案例

●2014 年，*ST 仪化（现为石化油服）剥离亏损的化纤资产，并作价240 亿元收购中石化旗下石油工程公司 100%股权。新业务并表后，*ST 仪化主营业务由聚酯切片变成盈利能力较强的油气勘探开发工程施工与技术服务，成功扭亏为盈。

●2015 年1 月16 日，新开源第一届临时股东大会审议通过了资产重组相关事项。新开源拟通过定增方式购买呵尔医疗100%股权、三济生物100%股权和晶能生物100%股权。若此次收购成功，原本主要经营PVP 与PVM/MA 化工聚合物的新开源将进入肿瘤早期诊断、分子诊断、基因测序等体外诊断服务领域，实现多元化发展。

●2015年6 月6 日，国内钛白粉行业生产规模排名第二的佰利联公司发布公告，称欲将行业排名第一的龙蟒钛业收入囊中。公司拟以27 元/ 股的价格定向发行3.8 亿股，募资102.6 亿元，其中90 亿元用于全资收购龙蟒钛业 100%股权，最终将以合计年产能56 万吨的规模，跻身亚洲第一、全球第四，产量国内市场占有率达20%以上。（刘明）